房地产行业双周报：基本面数据跌幅扩大 央行下调首套房贷利率

　　近期核心观点：

　　本轮地产下行与历史上的下行周期不同，不再是政策收紧的“腠理之疾”。

　　数据的下行幅度、预期的悲观程度、行业和企业的艰难程度，都是史无前例的。因此不必担心政策刺激会矫枉过正，继续“托底式放松”，只会求其中者得其下。我们坚定认为当前是地产股的配置良机，必须抓住近期基本面分歧造就的“黄金买点”。建议关注保利发展、金地集团、龙湖集团、招商积余、绿城中国。

　　销售数据持续恶化

　　2022 年1-4 月，商品房销售额累计37789 亿元，同比-29.5%；销售面积累计39768 万平方米，同比-20.9%。从单月值来看，2022 年4 月商品房销售额同比-46.6%，较前值下降20.4 个百分点；而销售面积同比-39.0%，较前值下降21.3 个百分点。

　　投融资跌幅扩大

　　开发投资继续走低。2022 年1-4 月房地产开发投资完成额累计为39154 亿元，同比-2.7%。从单月值来看，2022 年4 月房地产开发投资完成额同比-10.1%，较前值下降7.7 个百分点。到位资金降幅扩大。2022 年1-4 月房地产到位资金累计为48522 亿元，同比-23.6%。从单月值来看，2022 年4 月房地产到位资金同比-35.5%，较前值下降12.5 个百分点。

　　开竣工未见修复

　　开工延续弱势。2022 年1-4 月，新开工面积累计39739 万平方米，同比-26.3%。

　　从单月值来看，2022 年4 月新开工面积同比-44.2%，较前值下降21.9 个百分点。竣工强弩之末。2022 年1-4 月，竣工面积累计20030 万平方米，同比-11.9%。从单月值来看，2022 年4 月竣工面积同比-14.2%，较前值提升1.3个百分点。

　　重要事件：

　　①央行、银保监会下调首套房贷利率下限；②吉林长春、吉林吉林、江苏扬州、广东东莞、海南海口、四川成都出台促进房地产平稳健康发展的一揽子政策；③江苏镇江、江苏常州、浙江嘉兴、安徽马鞍山、海南省放松公积金贷款政策；④浙江嘉兴对连续缴存社保满6 个月的外地人放松限购；⑤长沙盘活存量房作租赁住房不纳入家庭住房套数计算，一户限核减一套；⑥徐州召开房地产行业复工复产及纾困解难工作会；⑦南京二孩及以上家庭可新增购买1 套商品住房；⑧无锡市三区出台人才购房补贴政策；⑨广州、济南、无锡、苏州2022 年首批供地落幕，市场冷热不均。

　　风险提示：1、政策超预期收紧；2、行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。

（文章来源：国信证券）